交银国际：嘉里物流维持中性评级 目标价升至12港元

本文摘要：热点栏目 自选股 数据中心 行情中心 资金流向 仿真交易 客户端 嘉里物流在7月20日举办克制期前中期业绩电话会议。管理层预计上半年核心净利润将构建双位数快速增长，主要由于国际货代业务毛利率明显快速增长。我们预期，运价下跌及亚欧和横跨太平洋航线在旺季期间货量衰退，将推展国际货代业务毛利率的提高持续至3季度。 管理层回应，由于内需平稳，上半年香港、台湾以及如泰国等东南亚国家的物流运营务实，但内地的盈利贡献在同期依然有所上升，原因是消费及制造业活动比起去年同期较强。

热点栏目 自选股 数据中心 行情中心 资金流向 仿真交易 客户端 　　嘉里物流在7月20日举办克制期前中期业绩电话会议。管理层预计上半年核心净利润将构建双位数快速增长，主要由于国际货代业务毛利率明显快速增长。我们预期，运价下跌及亚欧和横跨太平洋航线在旺季期间货量衰退，将推展国际货代业务毛利率的提高持续至3季度。

　　管理层回应，由于内需平稳，上半年香港、台湾以及如泰国等东南亚国家的物流运营务实，但内地的盈利贡献在同期依然有所上升，原因是消费及制造业活动比起去年同期较强。　　我们预计全年盈利可实现稳定增长。然而，我们指出20年下半年至21年初的贸易完全恢复较慢有可能拖垮物流运营商的盈利快速增长。

我们保持中性评级，但将目标价从11.45港元提高至12.00港元，基于2020年15.2倍的核心市盈率。

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